众盈易配合成橡胶：高供应访佛高库存，BR大幅回落

周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。

对此，接受CNN采访的一名美国高级别官员表示，并不存在名为“干扰器”的这种武器，特朗普的说法可能是将多种作战能力混为一谈。该官员表示，美军在行动中确实发动了网络攻击，目的是瘫痪委内瑞拉的预警系统和其他防御系统，同时还利用现有的某种声学装备，以干扰地面人员。

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　　起原：广发期货参议证监许可【2011】1292号

　　赖众栋 Z0023571 2026年2月26日星期四

信钰证券

　　行情导读：2月26日，由于春节后顺丁橡胶库存大幅累库，使得BR大幅回落，规章发稿，合成橡胶期货主力合约BR2603跌超3%。

　　驱动分析一：顺丁橡胶开工率与库存均高位开动，BR上方承压

　　隆众数据统计闪现，规章2026年2月25日，国内顺丁橡胶库存量在5.35万吨，较春节前大幅增长1.96万吨，环比+57.68%。大幅累库的主要原因为：（1）春节假期技术物流及卑鄙休假等身分共同影响，样本坐褥企业库存大幅增长，且假期横跨两结算周期，买卖企业开单压力亦有晋升，库存水平陆续高涨；（2）顺丁橡胶开工率高位开动。从坐褥毛利来看，现在顺丁橡胶坐褥毛利为-300元/吨隔邻，尽管处于耗费景色，但耗费幅度不及以使得顺丁橡胶坐褥企业主动减停产。另外，从基差来看，联丰优配官网自2025年12月以来，BR的基差多量时刻处于负值，这为顺丁橡胶交割品企业提供了较好的套保窗口，这也使得这部分企业减产的意愿不高。

　　驱动分析二：国内丁二烯开工率较高，BR资本撑抓消弱

　　跟着丁二烯此前的高涨，丁二烯的利润有较大好转，使得南京诚志一套10万吨/年的丁二烯安设（氧化脱氢）于2月下旬重启，且现在国内丁二烯安设检会较少，3月检会研讨仅有一套古雷石化13万吨/年安设，国内丁二烯供应较高。此外，丁二烯口岸库存仍处于历史高位。

　　预测后市：

　　资本端国内丁二烯短期检会研讨量较少，国内供应处于高位，但卑鄙合成橡胶企业开工率较高，对丁二烯需求酿成一定撑抓，且节后丁二烯口岸库存仅小幅累库，净入口下落预期已毕中，意象短期丁二烯颤动开动。供应端顺丁橡胶库存与开工率短期高位开动，且3月开工率预期下落幅度有限，因为浙江传化两套顺丁橡胶安设研讨3月底进行通例检会。需求端，意象中国轮胎3月仍有对欧盟抢出口的行为，撑抓轮胎开工率。总体来看，短期BR资本与需求撑抓尚存，但顺丁橡胶开工率与库存均较高，因此，短期BR2604关心12500隔邻撑抓，后续需关心卑鄙提货情况。

　　风险教导：丁二烯入口量超预期增多

　　赖众栋 Z0023571

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